Правительство готовится к кризису сырьевых доходов

Накануне Михаил Мишустин заявил, что Минфину России необходимо быть готовым к изменению ситуации на мировом рынке. Сейчас положение таково, что цены на российский сорт Urals уже месяц держатся в районе $60. Это формирует стрессовый сценарий и усиливает риски значительного сокращения нефтегазовых доходов государственного бюджета.

Какие есть пути решения проблемы?

По данным Минфина, уже в марте 2025 года нефтегазовые доходы федерального бюджета России сократились на 17% по сравнению с предыдущим годом. Поэтому регулятор впервые за 16 месяцев начал ежедневно продавать валюту из ФНБ, чтобы закрыть недостачу. В целом на рыночную ситуацию большое влияние оказали американские пошлины и увеличение добычи нефти ОПЕК+. И установившаяся сейчас неопределенность лишь разгоняет кризисную обстановку. Так, из обновленного макропрогноза Минэкономразвития следует, что средняя цена Urals составит лишь $56, то есть в апреле–декабре упадет до $53.

Очевидно, что финансовому сектору необходимо сокращать государственные расходы, ведь и дальше вытаскивать экономику за счёт бюджетного импульса уже затруднительно - ФНБ пустеет, пора переходить к пополнению его резервов. С действующей же ценой отсечения на нефть в 60 долларов это невозможно, поэтому её необходимо пересмотреть и приступить к снижению трат, чтобы довести размер фонда до уровня трехлетнего финансирования расходных обязательств. Считается, что обеспечить экономию можно за счёт повышения производительности труда в особо затратных сферах, таких как строительство и коммунальное обслуживание.

Такой подход, безусловно, может дать плоды. Однако лишь при условии, что региональные представители смогут обеспечить дополнительные инвестиционные притоки. Есть и другой путь - сокращение экспортных доходов можно перебить за счёт внутренней переработки сырья, что может приносить гораздо большую маржинальность. Но для реализации такого сценария необходимо, чтобы банковские кредиты оставались доступными, ведь они во многом обеспечивают возможности промышленной сфере по расширению производственных мощностей. С этим на фоне высокой ключевой ставки пока тяжело.

В рамках разговоров о возможном скором прекращении боевых действий требования правительства и предложения Минфина могут получить значительную поддержку. Регуляторам пора действовать более уверенно, иначе при нынешней рыночной ситуации бюджетное положение государства окажется под ударом.