Что ждет рубль в 2026 году?

Центробанк готов продолжать цикл снижения ключевой ставки, но делает это крайне осторожно. Эльвира Набиуллина подчеркнула, что преждевременное смягчение денежно-кредитной политики способно спровоцировать новый виток инфляции и вынудить регулятора вновь повышать ставку.

ЦБ боится перегрева экономики

После пика в 21% Центробанк уже несколько раз снижал ключевую ставку - до текущих 16,5%. Однако Набиуллина ясно дала понять: скорость снижения будет умеренной, а весь цикл растянется на 2026 год. Это сигнал бизнесу и рынкам, что ожидать дешевых кредитов и бурного роста потребления в ближайшие месяцы не стоит. Регулятор действует на опережение - не хочет повторения ситуации 2023 года, когда активный внутренний спрос «перегрел» экономику и ускорил инфляцию.

Сейчас главная дилемма ЦБ - баланс между поддержкой роста и контролем над ценами. При текущей инфляции в 6,4% и сохраняющемся давлении со стороны бюджетных расходов, преждевременное смягчение политики действительно может сыграть против экономики. Рост потребления при ограниченных производственных мощностях лишь усилит дефицит предложения и приведет к новому скачку цен. Поэтому ставка снижается медленно, несмотря на сигналы бизнеса о нехватке дешевых денег.

На валютном рынке регулятор чувствует себя увереннее. После укрепления рубля на 10% в 2025 году ЦБ не видит признаков переукрепления: по словам Набиуллиной, в долгосрочной перспективе рубль все еще слабее, чем до 2022 года. Министерство финансов и аналитики также считают, что текущее укрепление - временное и связано с жесткой денежно-кредитной политикой и низким спросом на валюту со стороны населения.

Центробанк, судя по риторике, не спешит в «гонку снижения» ставки. Для него сейчас важнее стабилизировать инфляцию и сохранить доверие к рублю. Быстрое удешевление денег может принести краткосрочный рост, но обернуться долгосрочными проблемами. Поэтому курс ЦБ - постепенность и осторожность, даже если это означает более медленное восстановление экономики. От высокой ключевой ставки страдает не только население страны, но и бизнес. О том, как поддержать предпринимателей в условиях экономической нестабильности, «Разумная Россия» рассказала в одной из своих инициатив.